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山西汾酒半年报双增长 今年以来股价涨幅超过100%_好酒水加盟网
2020-08-26 00:00 来源: 好酒水加盟-有价值的酒水招商代理加盟信息平台

受新冠肺炎疫情影响,白酒上市公司上半年业绩大多“不给力”。目前发布半年报的酒企除贵州茅台一骑绝尘外,山西杏花村汾酒厂股份有限公司(以下简称山西汾酒)是唯一实现双增长(营收、净利润都正增长)的。

实际上,早在今年一季度,山西汾酒净利润增速就位居行业首位,近三年来,山西汾酒复合增长也在行业前列。市场普遍认为,山西汾酒这些年被低估的品牌势能得到了释放。从资本市场来看,山西汾酒今年以来股价增幅超过100%,远高于白酒指数增幅。

山西汾酒半年报双增长 今年以来股价涨幅超过100%

山西汾酒半年报双增长 全国化扩张成效显著

8月25日,山西汾酒递交了上半年成绩单。数据显示,今年上半年,山西汾酒实现营收69亿元,同比增长7.8%;实现归母净利润16.05亿元,同比增长33.05%。

据悉,今年上半年,疫情导致白酒消费场景碎片化,白酒销售集体承压。目前发布半年报的白酒上市公司业绩大多“不给力”,例如,水井坊净利润下滑近70%。众多酒企中,仅有贵州茅台和山西汾酒两家实现业绩双增长。

白酒行业专家蔡学飞对记者表示,山西汾酒上半年业绩向好主要因为三个因素。一是去年以来山西汾酒开始实质性全国化推广,南方市场的大量招商贡献了很大一部分业绩;二是山西汾酒旗下竹叶青等保健酒增长较猛;三是混改完成后,山西汾酒内部关系被梳理顺畅,资源投放效率提升。

分地区看,西南证券报告显示,今年上半年,山西汾酒省内市场收入31.3亿元,同比下滑0.5%;省外市场收入37亿元,同比增长16.8%。省外市场收入在营收中的占比已达53.7%,同比提高了四个百分点,汾酒全国化扩张成效显著。分产品看,主品牌汾酒系列实现收入62.7亿元,同比增长11.2%,竹叶青等配制酒实现收入2.7亿元,同比增长35%,配制酒增长明显。

西南证券报告显示,山西汾酒产品优势明显,全国化成效显著,复兴正当时。一是在产品层面,“两带中间”策略成效显著;二是在市场层面,省内市场继续加强渠道下沉和终端掌控,确保良性发展,省外市场聚焦突破,营销组织结构进一步下沉。

一季度净利润增速行业居首 营收已超过泸州老窖

实际上,早在今年一季度,山西汾酒业绩就呈现向好态势,与贵州茅台、五粮液一同成为白酒上市公司中一季度双增长的三家企业。数据显示,今年一季度,白酒行业19家上市公司中营收出现正增长的企业共有五家,包括贵州茅台、五粮液、顺鑫农业、山西汾酒和ST皇台,其中山西汾酒营收增速排名第四,增速为1.71%,而与山西汾酒座次相近的泸州老窖营收同比下滑14.79%,洋河营收同比下滑14.89%,古井贡酒营收同比下滑10.55%。

从净利润来看,今年一季度,白酒行业19家上市公司中净利润出现正增长的企业共有五家,包括贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒和酒鬼酒。其中,山西汾酒净利润增速为39.36%,在白酒行业位居榜首。与之座次相近的泸州老窖增速为12.72%,古井贡酒净利润下滑18.71%,洋河净利润下滑0.46%。

由此可见,一季度业绩双增长的白酒企业共有三家,包括贵州茅台、五粮液、山西汾酒。值得注意的是,从营收绝对值来看,今年一季度,山西汾酒实现营收41.4亿元,超过了泸州老窖的35.5亿元。

对此,蔡学飞对记者表示,山西汾酒业绩增长有三个爆发点,一是青花汾酒拉高了公司的高端形象;二是竹叶青等保健酒增速很猛;三是公司放开了杏花村汾酒的贴牌和包销,有利于市场进一步渗透。可见,山西汾酒的品牌矩阵较为完整,多个板块共同发力带动公司整体业绩增长较快。

不过,蔡学飞认为,从名酒竞争角度来看,短期业绩不能说明什么。当前名酒市场空间很大,名酒间的竞争取决于企业产品结构是否完善、是否在高端市场提前占位、高端品牌价值如何等因素。

三年复合增长靠前 今年以来股价涨幅超过100%

而从长期来看,山西汾酒的业绩增速仍位居行业前列。金融数据和分析工具服务商万得(Wind)数据显示,2017-2019年,山西汾酒营收增速分别为37.06%、47.48%、25.79%,远高于泸州老窖的20.5%、25.6%、21.15%,洋河的15.92%、21.3%、-4.28%,古井贡酒的15.81%、24.65%、19.93%。

同期,山西汾酒净利润增速分别为56.02%、54.01%、28.63%,远高于泸州老窖的30.69%、36.27%、33.17%,洋河的13.73%、22.45%、-9.02%,古井贡酒的38.46%、47.57%、23.73%。

蔡学飞对记者表示,山西汾酒近几年业绩增长很快。一方面由于汾酒集团混改得到了当地政府的支持,这对高端白酒销售有重大意义。更重要的是,作为老四大名酒之一,山西汾酒本身具有很强的品牌影响力,之前其品牌价值一直被低估,如今随着白酒行业品牌时代的到来,山西汾酒的品牌势能得到释放。

从资本市场来看,山西汾酒确实备受青睐。万得数据显示,截至8月25日收盘,山西汾酒股价为186.56元/股,今年以来,山西汾酒累计涨幅为109.39%,远高于白酒指数的44.69%,也高于泸州老窖的61.64%、洋河的26.7%、古井贡酒的81.5%。

值得注意的是,万得数据显示,今年6月底,包括五粮液、泸州老窖、洋河、古井贡酒等众多白酒企业被机构投资者抛售。例如,泸州老窖机构持股比例从76.58%下滑到如今的13.98%,洋河的机构持股比例从82.59%下滑到目前的3.11%,古井贡酒机构持股比例从90.92%下滑到11%。而贵州茅台和山西汾酒在6月底前后并没有被机构投资者抛售,两者目前机构持股比例分别为80.15%、84.38%。

蔡学飞认为,山西汾酒在山西省经济中具有特殊价值,且市场普遍认为山西汾酒是被低估的名酒,如今山西汾酒资本市场亮眼是因为投资者看重其长期价值。上海博盖咨询创始合伙人高剑锋也对记者表示,山西汾酒备受资本市场青睐。一方面是因为不久前高端白酒涨价为青花汾酒留出了空间,另一方面则是,今年以来山西汾酒省外扩张明显,该公司正在从范全国化酒企发展为真正的全国化酒企。

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