贵州茅台酒股份有限公司(以下简称贵州茅台)因不久前问鼎A股市值榜首而吸睛无数。4月21日晚间，贵州茅台发布的2019年年报显示，去年，该公司每天卖出近20万瓶飞天茅台酒;另外，对于众所关注的贵州茅台涉嫌向大股东利益输送的问题，年报显示，两者关联交易的比例小于5%。

日均卖出约20万瓶飞天茅台酒

贵州茅台2019年年报显示，去年公司实现营收854.3亿元，同比增长16.01%，实现净利润412.06亿元，同比增长17.05%，实现经营活动产生的现金流净额为452亿元，同比增长9.24%。

据悉，今年1月2日，贵州茅台曾发布去年经营数据，预计2019年营收和净利润增速均为15%，如今来看，实际增速超过预期。此外，贵州茅台从2015年以来已经连续五年保持营收增速超过10%。

分品类看，贵州茅台旗下茅台酒实现产量4.99万吨，同比增加0.51%，实现销量3.456万吨，同比增加6.46%，实现销售收入758亿元，同比增加15.75%;茅台系列酒实现产量2.51万吨，同比增加22.28%，实现销量3万吨，同比增加1.04%，实现销售收入95.42亿元，同比增加18.14%。

贵州茅台旗下茅台酒销量共3.456万吨，通常来说，1吨茅台酒约可以罐装2124瓶500毫升的53°飞天茅台酒，以此计算，去年，贵州茅台共销售500毫升的53°飞天茅台酒约7340万瓶，平均每天销售约20万瓶。

收入增速跑赢销量

贵州茅台去年业绩增长的另一大特点就是茅台酒收入增速跑赢销量增速。数据显示，去年茅台酒实现销售收入758亿元，同比增长15.75%，实现销量3.456万吨，同比增长6.46%。

对此，一众商业评论认为，在没有提价的前提下，茅台酒销售收入增速大于销量增速是渠道调整的结果。年报显示，贵州茅台去年共减少了137家茅台酒经销商，这些收回的配额大多投放给了天猫、物美等大机构渠道，每瓶可多售出300元左右。

去年以来，贵州茅台大力推动直营渠道建设，4月发布公告表示向几大超市卖场供给茅台酒配额600吨，5月成立了贵州茅台集团营销公司，7月宣布向综合电商平台进行招商，9月宣布天猫超市和苏宁易购成为其首批获得授权的经销商。而今年3月，京东也得到了授权。 年报显示，去年该公司直销收入72.49亿元，同比大涨65.65%。

消费品零售行业资深人士季鹤俊对记者表示，去年，贵州茅台渠道改革进一步推进，公司先后和近20家商超渠道达成战略合作，随着改革的进一步深入，有望继续扩大市场红利。白酒行业专家刘晓威也对记者表示，贵州茅台去年增加的经销商多为自营渠道与线上平台经销商，短期看对业绩成长影响不大，但从长远来看，对稳定茅台酒市场的成效将会逐步显现。

关联交易比例小于5%

此外，贵州茅台年报中，最令一众投资者关心的问题就是其与中国贵州茅台酒厂(集团)有限责任公司(以下简称茅台集团)及旗下公司关联交易的占比。毕竟，去年贵州茅台涉嫌大股东利益输送的质疑沸沸扬扬，还引来股价跌破千元，众多投资者带着疑问出席贵州茅台股东大会，也因此创造了2400人参加贵州茅台去年股东大会的盛举。

据悉，去年5月5日，贵州茅台集团营销有限公司挂牌，有关贵州茅台涉嫌向大股东利益输送的质疑声纷至沓来。5月7日晚间，上海证券交易所火速发来问询函，94天后，贵州茅台回应表示，第二届董事会第五次会议中，已同意公司向茅台集团控股子公司和分公司销售茅台酒及系列酒，2019年度交易金额不超过公司2018年末净资产金额的5%(56亿元)。

自此，贵州茅台和茅台集团关联交易金额为多少，始终是投资者心中的一个谜。年报显示，去年贵州茅台和茅台集团的关联交易金额为15.7亿元，贵州茅台和茅台集团及旗下公司所有关联交易累计金额为29.3亿元，小于此前提到的56亿元。此外，年报还提出，2020年度，贵州茅台与茅台集团的及其控股子公司的日常关联交易金额合计将不超过公司2019年末经审计净资产5%(即68亿元)。