此前几个交易日出现小幅调整的白酒股今日(1月9日)普涨，午后整体涨幅进一步扩大，行业指数获得突破创阶段新高。

个股方面，古井贡酒盘中涨近8%领涨板块，且再创历史新高价148.98元。山西汾酒、今世缘、泸州老窖、口子窖、舍得酒业、迎驾贡酒、水井坊、酒鬼酒、五粮液和茅台等均出现一定涨幅。

春节临近白酒板块能否大举反弹

上周贵州茅台(1103.400, 0.70, 0.06%)发布2019年经营业绩公告，根据公告测算，公司2019年四季度业绩低于市场预期，由此贵州茅台股价持续调整。一些市场观点指出，短期内贵州茅台股价或将跌破千元大关。但不少券商认为，情绪带来短期股价波动，贵州茅台仍具配置价值。川财证券食品饮料行业分析师欧阳宇剑表示，我国高净值人群占比持续提升、茅台酒产量仍在一定程度上受限、出厂价仍有较大提升空间背景下，公司业绩仍将稳健增长，长期逻辑不变。

2019年12月以来，白酒上市公司密集召开年度经销商会议，明确2020年增长规划。综合分析这些酒企经销商大会，申万宏源证券认为，当前时点积极布局白酒行情主要基于两方面：一是头部企业已纷纷明确2020年整体定调稳中求进，好中有快，增速相比2019年虽然有所放缓，但中枢仍有两位数增长，且换来的是更长期、持续、良性的增长，资本市场也已接受并认可;二是白酒板块当前估值水平处于历史平均值，估值与预期增长相匹配;三是预计春节旺季名酒仍将在份额抢夺和消费升级大背景下实现稳健增长。

欧阳宇剑持有相似观点，他认为2020年酒企业将实现高质量稳增长，板块已到布局时点。

因业绩不及预期，2018年10月下旬贵州茅台曾出现一波明显调整，整个白酒板块走势也一度承压。短期调整后，贵州茅台带领白酒板块不断走高。在此背景下，该如何看待近期白酒板块调整?

方正证券表示，随着旺季临近，行业动销加速、五粮液批价走强等因素都将成为板块催化剂，建议积极布局。

中银国际证券表示，从2019年前三季度看，白酒行业业绩增速略有放缓，上市公司市占率继续上升，贵州茅台供应紧缺，五粮液新品换代，带动品牌白酒轮番涨价，渠道出现补库存。行业长期成长逻辑不变，行业利润空间足够大，市场份额继续向名酒集中，业绩成长确定性高，个股仍有较多机会。建议遵循两条思路选股：一是忽略短期波动，长期持有向好趋势明确、成长逻辑清晰的优秀公司，虽然这类公司股价往往偏高，但如果市场风格变化导致股价回调，可关注加仓机会;二是低估值、有一定“护城河”、业绩存在改善可能性的品种。

机构建议关注结构性机会

对于白酒板块的后续走势，华创证券方振、董广阳团队认为，一方面，对于贵州茅台来说，基本面及增长驱动力没有发生变化，市场形成更稳健理性的增长预期之后，稳态估值中枢仍有能力维持在30倍以上，2020年核心关注直销体系推进及潜在提价可能。另一方面，结合目前经营规划及渠道反馈来看，主要白酒龙头业绩指引均适度降速，稳中求进，白酒行业加速集中以及龙头经营更趋理性的特征仍在延续，中高端景气度仍在，全年板块投资策略上继续建议行稳致远、弱化周期、坚守龙头。在标的上，方振、董广阳团队看好一线龙头“茅五泸”，二线龙头古井贡酒、今世缘、山西汾酒、顺鑫农业。

中银国际证券分析师汤玮亮、邓天娇认为，短期来看，白酒板块整体机会不多，2019年基数较高，2020年春节难有超预期的表现;从全年角度看，个股仍有较多机会。推荐两条选股思路，一是持有向好趋势明确、成长逻辑清晰的优秀公司，若因市场风格变化导致股价出现回调，则可关注加仓机会，最看好贵州茅台、山西汾酒、顺鑫农业;二是低估值、有一定护城河、存在改善可能性的品种，建议关注金徽酒、迎驾贡酒、口子窖。

国海证券食品饮料行业首席分析师余春生则认为，在茅台酒一批价上涨受抑制的情况下，整个白酒板块的提价空间缩小，未来白酒公司业绩增长主要依靠抢市场份额量的增长，营销能力的强与弱最为关键，可关注白酒板块的结构性机会。高端、次高端酒提价空间受茅台一批价上涨影响较大，而中低端酒，如古井贡酒、牛栏山酒价格段离茅台一批价较远，业绩受提价影响较小，量的增长对业绩贡献更大。从确定性考虑，建议重点关注贵州茅台、古井贡酒、顺鑫农业。