7月25日，华致酒行披露了深圳证券交易所创业板公司管理部下发的监管函。

监管函提出，华致酒行存在关联交易信息披露违规，关联交易财务核算不规范等问题，需充分重视并及时整改。

据了解，该事件起源于2020年3月9日，华致酒行子公司北京华致陈香电子商务有限公司（下称“华致陈香”）向关联方新华联控股有限公司（下称“新华联控股”）购置房产。同日华致陈香与新华联控股、关联方华泽集团有限公司（下称“华泽集团”）签署债权债务抵销协议，两次涉及金额超9000万。

华致酒行未在 2020 年度至 2022 年度定期报告中准确披露向华泽集团支付资金占用费事项。事实上，该交易时隔两年多之后的 2022 年 8 月 6 日，华致酒行才对外发布《关于全资子公司购买资产暨关联交易的公告》，才对此事做了披露，

云南证监会于今年5月此事做出了首次提醒。彼时，云南证监会对包括华致酒行董事长吴向东等多名高管出具警示函的监督管理措施，并记入证券期货市场诚信档案。

时隔两月，深交所又发监管函。值得关注的是，该事件为何频频被提及，上述两笔交易背后，华致酒行的经营现状究竟如何？手握华致酒行、珍酒李渡两家上市公司的吴向东，又是如何经营他的“白酒帝国”的呢？

01

处境艰难却为“连襟”纾困？

“新华联控股为*ST新联控股股东，后者实控人傅军为华致酒行实控人吴向东的姐夫，二人构成‘连襟’关系。监管警示的此次华致酒行与新华联控股之间的关联交易背后，有些许前者为后者纾困的意味。”有分析人士分析道。

资料显示，新华联控股的流动性危机正逐渐显现，*ST新联已于2022年资不抵债，不得已“披星戴帽”，目前正处于破产重整阶段。ST新联预计2023年上半年归属于上市公司股东的净利润亏损10.97亿元~13.41亿元。基本每股收益亏损0.58元0.71元。*ST新联表示业绩变动主要原因是，本期房地产项目结转收入较上年同期有所下降，导致房地产项目毛利有所减少。

如此来看，华致酒行的“输血”似乎未使得新华联控股业绩有所好转。同时，华致酒行自身业绩亦出现危机。

最新数据显示，2023年一季度，华致酒行面临净利润大幅下滑的情况。华致酒行营收37.43亿元，同比增长5.32%，归属于上市公司股东的净利润为1.01亿元，同比下降了59.35%。

对此，有财报分析师表示，华致酒行盈利能力下降，这可能会对公司的股价产生负面影响。尽管公司的现金流状况有所改善，但这并不能掩盖公司业绩下滑的事实。华致酒行需要对其经营策略进行重新审视，寻找提升盈利能力的途径，同时也需要加强成本控制，以提升公司的盈利水平。

02

吴向东的白酒局“生变”

事实上，从华致酒行的发展路径来看，或正印证了吴向东提出的要“永做名酒厂金牌服务员”，华致酒行的“名酒依赖性”明显。

有券商统计，2016年至2018年上半年，茅台和五粮液的产品合计为华致酒行贡献超八成的收入，经销茅台和五粮液产品的毛利率在20%左右。且近半利润来自飞天茅台。

但随着近两年白酒行业进入深度调整期，行业出现库存高企、价格倒挂等现象，很多白酒生产企业亦在生存线上挣扎。除了自身白酒主业外，很多白酒生产商跨界冰激凌赛道、与奶茶联名……花样百出地推动酒类消费。

中国食品产业分析师朱丹蓬亦分析道，疫情三年让很多的酒类上市公司都在想方设法压货，华致酒行也一样。整体来，华致分为代理和自有品牌，整个市场竞争力不足。代理的品牌是大品牌，但是利润低；自有品牌高利润，但是量不大，所以它两条腿走路是合理的，但是现在处于行业的一个特殊时期。

数据显示，华致酒行毛利已由2021年上半年的21.93%下降至2022年上半年的13.47%。或是基于盈利压力，近日，华致酒行方面表示，未来将精准解决行业痛点，持续蓄势高毛利精品酒业务。

值得关注的是，除了作为酒类流通商的华致酒行，吴向东在白酒领域还有刚刚港股上市的珍酒李渡，以及金六福等白酒品牌。资料显示，金六福酒业曾经通过营销+代加工模式，业绩一度仅次于茅台和五粮液。珍酒李渡则是珍酒、李渡、湘窖、开口笑四个品牌组成的“打包公司”。最新数据显示，珍酒李渡的营收在60亿元左右，但净利润面临着连年下滑的风险。

如此来看，无论是吴向东收警示函，还是华致酒行的关注函，及时披露重大事件是其避免风险的一把利刃。同时，吴向东在白酒生意上，是否依旧选择“永做名酒厂金牌服务员”，或要画上问号。

作者：中食团队　来源：有言财经